行业近况

    本周一、周二A 股及港股均放量上涨，A 股主要指数收复关键点位，港股指数也企及前期高位，市场情绪明显提振。金融行业有较多标的和市场交易量、估值及情绪关联度较大，我们强调下述13 只股票的beta 属性较强（4 只A 股，9 只H股），建议投资者关注。

    评论

    我们认为投资者可以从三个角度考察金融行业中高beta 的标的，即1）和资本市场直接相关的标的；2）受益于投资者风险偏好提高的标的；及3）估值有望继续上行的优质标的。

    券商是和股票市场交易量及估值水平最直接相关的行业。券商的经纪、两融、自营、资管业务将直接受益于股市上行；资本市场投融资活跃度的提高也有利于投行和资管业务。此外，市场对券商的估值也将提升，带来双击机会。

    重点关注华泰证券A/H 及中国银河H。此外，个人投资者的交易额弹性更大，我们预计同花顺有望出现软件销售和开户倒流两大业务的快速增长。此外，港交所也是高质量标的，日均交易量每增加100 亿港币，我们预计利润将增加6.4%。

    由于投资者风险偏好提高，目前估值较低的金融股将获得更多关注，尤其是H 股的一些标的；部分现有交易量较小的标的也可能获得投资者关注。股份行中的中信银行H 和光大银行H 均交易于0.4-0.5x 动态市净率，股息率在6%左右，估值较为吸引；保险中的中国人寿H 和新华保险H 目前估值较低、且我们预计2020 年保费增速将跑赢行业，建议关注；此外中国信达目前交易于0.4x 动态市净率，股息率达7%，此前交投清淡机构投资者配置较少，向前看，我们预计交易量有望放大。

    最后，市场有认同但估值到阶段性高位的优质公司，在情绪提振下股价可望进一步上行，包括平安银行，中国平安A/H 等。平安银行在2019 年是行业内表现最好的股票，年初至今涨幅78%，但估值较零售业务的标杆招商银行仍有相当差距。中国平安是投资者配置最充分的中资保险股，但若市场进一步上行，我们预计作为行业领军企业也将有较好的表现。

    估值与建议

    我们将密切关注市场指标的变化，维持各标的的盈利预测、目标价和评级不变。

    风险

    宏观经济数据逊于预期；实体经济风险事件多发影响投资情绪。